S&P500全量个股 + 大盘指数/行业ETF三桶分层，3大核心策略依据实时Markov区制动态混合。 牛市动量追踪，熊市HRP防御——年化波动率仅 SPY 的 2/3，夏普显著领先。
| 年份 | Markov Fund 模型 | SPY 基准 | 超额收益 | 最大回撤（模型） | Markov 区制 | 结果 |
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⚠️ 关于跑输的说明： 2023–2024 年模型跑输 SPY 是预期内的正常结果——当市场由极少数科技巨头主导时， 分散化多资产组合必然承受"分散折价"。真正的价值体现在： 更低的波动率（10.1% vs 15.0%）、更小的回撤（−12.7% vs −18.8%）、 以及在市场轮动 / 震荡时期的稳定超额。这正是 Markov Fund 策略体系的核心价值主张。
绝对动量过滤（年化回报 > RF = 2.6%）+ 相对动量比例加权。 双重筛选在牛市进攻、熊市主动退出——Gary Antonacci 双动量策略核心。
CAPM 回归剥离系统性涨跌，用残差收益（纯 α）排名前50%等权配置。 相关性低于普通动量，在市场轮动期提供额外分散。
相关性矩阵层次聚类 → 递归对分 → 波动率反比加权。 无需协方差矩阵求逆，对极端市场更稳健——熊市防御核心。
* Markov Fund 数据为 Walk-Forward 回测（样本内乐观偏差约 1-2%）。 各基准由 yfinance 价格计算，月度再平衡，不含管理费。 SPY/QQQ 最大回撤含 2000-2002 科网泡沫及 2008-2009 金融危机。 全天候组合以 30% SPY + 40% TLT + 15% IEF + 15% GLD 近似。
💡 如何读懂这个信号：
入场信号不是"该不该持仓"的指标——当前牛市中，策略组合已满仓运行。
这是专门识别熊市底部逢低加仓机会的工具：
SPY 大幅下跌后，4个维度综合评估"现在抄底是否高胜率"。
得分越高 = 历史上同等条件下30日内涨回的概率越大。
牛市得0分完全正常——市场没有跌，自然没有"逢低机会"可评分，而你已在涨势中。
🚫 死亡地带拦截： SPY 偏离 MA200 处于 [−12%, −4%] 时， 无论其余维度多高，强制否决——暴跌中段反弹夭折概率极高，历史数据证明此区间不宜加仓。